2021/7/12 富邦人壽 台新金出脫彰銀併購保德信 可望一舉兩得

  台新金於2020年8月與保德信簽訂合併約後，宣布以55億元（台幣，以下同）併購保德信人壽100％股權，今年6月30日已完成交割，成為國內16家金控中第十家有壽險子公司者。復又於今年6月1日宣布出清22.5％彰銀持股，換取併購保德信人壽，也獲金管會核准，讓僵持16年的「台新彰銀案」終將落幕。進一步言之，2005年，財政部為了促進官股民營化，改善沉重的財務沉痾，彰化銀行特別股標售案開標。而台新金以每股26.12元標下彰銀發行的14億股私募乙種特別股，總金額為365.68億元，成為彰銀第一大股東；當時財政部同意於增資完成後，得標者可取得經營權，並同意支持得標投資人取得彰銀過半數之董監事席次。

　　2006年至2008年期間，財政部打算出售彰銀股權，不過預算卻在立法院遭刪除，因此台新彰銀合併案就此擱置，合併之路充滿荊棘。接著，2008年又失去總經理派任權；政黨輪替後，2009年又被特偵組打入二次金改弊案啟動調查，拖到2014年才以「台新無違法情事」結案。2013年時，台新金董事會通過併入彰銀建議案，沒想到財政部卻反對合併案，全案不了了之。2014年，台新金表示願意賣出彰銀股票，但財政部認為價格太高，拒絕買回彰銀股票，全案又陷入膠著。台新金控告財政部背信，違反「彰銀經營權的契約認定」，向財政部求償百億元。官司纏訟6年，至今仍未定讞，說是拖棚歹戲亦不為過。
　　金融控股公司為提升國際競爭力，莫不規劃以整合銀行業、保險業與證券業不同產品線、不同客戶市場之多角化經營方式，以滿足客戶一次購足金融商品的便利性。由於保險業擁有眾多保戶及資金，符合內、外部成長，併購策略之要件，不失為當前旗下缺乏保險業之金控積極跨足之標的，再加上壽險業具有快速累積資金的特性；保險法對保險業投資的規範較銀行等具大量資金的機構有彈性。壽險子公司可在資本市場佳時獲利大躍進，而金控銀行子公司更可跨售壽險保單，成為手續費重要來源，有壽險子公司者更等於有自家商品供應者。因此金控旗下網羅具有充沛資金的壽險公司，有助於提高經營績效。
　　不少實證性的研究文獻亦指出，當壽險業併入金控，因具規模經濟、交叉銷售、運用通路優勢且客戶資源可共享，對於綜效提升有統計上的顯著性。目前國內大型壽險公司如國泰人壽、富邦人壽、台灣人壽和新光人壽已納入金控公司，國泰金是國內最早打出銀行、壽險獲利雙引擎者，近年的獲利表現有目共睹。另外，富邦金在併購ING安泰人壽，壯大壽險子公司規模後，即躍居金控獲利王；中信金在併購台灣人壽後，亦推升金控獲利。足見，壽險加銀行之雙引擎儼然成為金控獲利保證。
　　持平而論，台新併彰銀失敗最大原因包括財政部立場不一，欲奪回原先承諾之經營權；而台新金提出數次的併購價格方案均無法令讓財政部滿意，進而懷疑台新金之誠意。結果不僅財政部、台新金控與彰銀股東、員工都付出巨額代價，台灣經商環境也賠上國際聲譽，影響外資投資金融業的意願。然退一步海闊天空，台新金為補強壽險版圖併保德信，出脫彰銀持股，應是明智之舉。而且，國際信評惠譽認為，籌資計畫有助緩和台新金普通股權益雙重槓桿比率（DLR）上升壓力，將台新金的評等展望由「負向」調至「穩定」。看來，此事件不但解決了延宕多年的訴訟問題，也一舉擴大金融版圖，提升綜效，可望一舉兩得。<摘錄工商>

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